‘Steady as she goes’: How the economy looks and feels: مستحکم رفتار سے آگے بڑھ رہی ہے، معیشت کیسی نظر آتی ہے اور کیسا محسوس ہوتا ہے

وزارتِ خزانہ کی پیر کو جاری کردہ رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ بھارت کی معیشت مالی سال 2026 کی دوسری سہ ماہی میں نسبتاً مضبوطی کے ساتھ داخل ہو رہی ہے، کیونکہ مالی سال 2026 کی پہلی سہ ماہی میں گھریلو رسد اور طلب کے بنیادی ڈھانچے مضبوط دکھائی دے رہے ہیں، مہنگائی ہدف کی حد کے اندر ہے، اور مانسون کی پیش رفت معمول کے مطابق ہے۔

وزارتِ خزانہ کے جون کے ماہانہ اقتصادی جائزے میں کہا گیا ہے کہ جہاں تک مالی سال 2026 کا تعلق ہے، معیشت “مستحکم” دکھائی دیتی ہے، اگرچہ اس میں کمی کے خدشات بھی موجود ہیں۔

جائزے میں کہا گیا ہے:
“2025 کے وسط میں بھارتی معیشت محتاط پرامیدی کی تصویر پیش کرتی ہے۔”
“تجارتی تنازعات، جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور عالمی سطح کی بیرونی رکاوٹوں کے باوجود، بھارت کے معاشی بنیادی ڈھانچے مضبوط ہیں۔ مضبوط گھریلو طلب، مالیاتی نظم و ضبط اور مالی معاونت کی بنیاد پر، بھارت تیزی سے بڑھنے والی بڑی معیشتوں میں سے ایک بنا رہے گا۔ S&P، ICRA، اور RBI کے تجارتی ماہرین کی جانب سے کیے گئے مختلف جائزوں کے مطابق، مالی سال 2026 کے لیے جی ڈی پی کی شرحِ نمو 6.2 فیصد سے 6.5 فیصد کے درمیان رہنے کا اندازہ ہے۔”

گزشتہ مئی کے جائزے میں وزارت نے کہا تھا کہ بھارت کی مجموعی معاشی حالت “نسبتاً اچھی” ہے، بڑے معاشی شعبوں میں کوئی بڑا عدم توازن نہیں ہے، مہنگائی کی شرح کم ہے، اور مالیاتی پالیسی ترقی کو فروغ دینے والی ہے۔ اس میں کہا گیا تھا کہ یہ وقت بھارتی معیشت کے لیے “پریشان کن لیکن پُرجوش” ہو سکتا ہے۔ جغرافیائی سیاسی تبدیلیاں بھارت کے لیے وہ مواقع پیدا کر سکتی ہیں جو پہلے ممکن نہیں لگتے تھے۔ لیکن یہ “ہم پر منحصر ہے کہ ہم ان لہروں کا سامنا کرنے کے لیے کتنے لچکدار ثابت ہوتے ہیں۔”

نرم پالیسی کے لیے مزید گنجائش

وزارتِ خزانہ کی رپورٹ نے RBI کی جانب سے شرحِ سود میں مزید کمی کی گنجائش کا اشارہ دیا ہے۔ اس میں کہا گیا ہے:
“بنیادی مہنگائی کم ہے، اور مجموعی مہنگائی RBI کے 4 فیصد ہدف سے آرام دہ حد تک نیچے ہے، جس سے نرم مالیاتی پالیسی کے تسلسل کی گنجائش ہے۔”

ماہانہ جائزے میں کہا گیا ہے:
“RBI نے مالی سال 2026 کی دوسری سہ ماہی کے لیے مہنگائی کی شرح 3.4 فیصد رہنے کا اندازہ لگایا ہے، جبکہ پہلی سہ ماہی میں اصل مہنگائی RBI کے ہدف سے کم رہی۔ ایسا لگتا ہے کہ پورے مالی سال میں مہنگائی کی شرح مرکزی بینک کے اندازے (3.7 فیصد) سے کم رہے گی۔ علاوہ ازیں، OPEC اور اس کے اتحادیوں کی جانب سے متوقع سے زیادہ پیداوار کے بعد، خام تیل کی عالمی قیمتوں کے کم رہنے کی امید ہے، جنہوں نے گزشتہ مہینوں میں اعلان شدہ اضافہ کے علاوہ اگست میں 5.48 لاکھ بیرل یومیہ پیداوار بڑھائی۔”

فروری سے RBI نے ریپو ریٹ میں 100 بیسس پوائنٹس (یعنی ایک فیصد) کی کمی کرکے اسے 5.5 فیصد کر دیا ہے۔ اس نے ستمبر 2025 سے بتدریج نقد ذخیرے کے تناسب (CRR) میں 100 بیسس پوائنٹس کی کمی کا اعلان بھی کیا ہے، جس سے بینکاری نظام میں 2.5 لاکھ کروڑ روپے شامل ہونے کی امید ہے۔
4 تا 6 اگست کو ہونے والی RBI کی چھ رکنی مالیاتی پالیسی کمیٹی (MPC) کی میٹنگ میں، پالیسی ریپو ریٹ پر غور کے لیے دو اہم اعداد و شمار کا استعمال کیا جائے گا: جون سہ ماہی کے جی ڈی پی تخمینے اور حالیہ خوردہ مہنگائی کے اعداد و شمار۔

ای ٹی نے آج رپورٹ کیا ہے کہ ماہرینِ معیشت شرحِ سود میں کمی کے امکان پر منقسم ہیں۔ کچھ ماہرین اگست کی پالیسی میں مزید کمی کی حمایت کر رہے ہیں کیونکہ مہنگائی چھ سال کی کم ترین سطح پر ہے، جبکہ اکثریت موجودہ صورتحال برقرار رکھنے کی وکالت کر رہی ہے۔ وہ ماہرین جو توقف چاہتے ہیں، ان کا کہنا ہے کہ آنے والی سہ ماہیوں میں مہنگائی کے رجحانات کا انتظار کرنا اور امریکی تجارتی معاہدے سے جڑے واقعات پر نظر رکھنا زیادہ دانشمندانہ ہو گا۔
ای ٹی کے مطابق، ماہرینِ معیشت نے یہ خیالات پچھلے ہفتے ہونے والی روایتی پالیسی مشاورت کے دوران RBI کے گورنر سنجے ملہوترا، ڈپٹی گورنر پونم گپتا اور ان کی ٹیم سے شیئر کیے۔

عالمی کساد بازاری کا اثر

وزارت کے جائزے میں کہا گیا ہے کہ عالمی کساد بازاری بھارت کی برآمدات کی طلب کو مزید کم کر سکتی ہے اور امریکی ٹیرف سے جڑی غیر یقینی صورتحال آنے والی سہ ماہیوں میں ملک کی تجارتی کارکردگی کو متاثر کر سکتی ہے۔
جون میں بھارت کی اشیاء کی برآمدات گھٹ کر 35.14 ارب ڈالر ہو گئیں، جو مئی سے 9 فیصد کم اور گزشتہ سال کے مقابلے تقریباً مستحکم رہیں۔ LSEG کے مطابق، یہ نومبر کے بعد سب سے کم سطح ہے، جب برآمدات 32.11 ارب ڈالر تھیں۔

ماہانہ جائزے میں سست قرض کی نمو اور نجی سرمایہ کاری کو بھی ترقی کے لیے خطرہ قرار دیا گیا ہے۔ اس میں کہا گیا ہے:
“مالیاتی نرمی اور مضبوط بینک بیلنس شیٹ کے باوجود، قرض کی نمو سست رہی ہے، جو کہ ممکنہ طور پر محتاط قرض لینے والے اور خطرے سے بچنے والے قرض دہندگان کے رویے کی عکاسی کرتی ہے۔”
تاہم، یہ رجحان اس وجہ سے بھی ہو سکتا ہے کہ کم قرض لاگت کے سبب کمپنیاں بانڈ مارکیٹوں، خاص طور پر کمرشل پیپرز، کو ترجیح دے رہی ہیں۔

جائزے میں کہا گیا:
“اگرچہ مجموعی طور پر منظرنامہ مثبت ہے، مگر منفی خطرات برقرار ہیں۔”
“اگرچہ جغرافیائی سیاسی تناؤ میں اضافہ نہیں ہوا، لیکن عالمی کساد بازاری — خاص طور پر امریکہ میں (جس کی معیشت 2025 کی پہلی سہ ماہی میں 0.5 فیصد سکڑی) — بھارتی برآمدات کی مانگ کو متاثر کر سکتی ہے۔ امریکی ٹیرف سے متعلق غیر یقینی صورتحال آئندہ سہ ماہیوں میں بھارت کی تجارتی کارکردگی کو نقصان پہنچا سکتی ہے۔ سست قرض کی نمو اور نجی سرمایہ کاری کی کمزور خواہش معاشی رفتار کو تیز کرنے کی صلاحیت کو محدود کر سکتی ہے۔ مزید یہ کہ تھوک قیمت انڈیکس میں کمی کی وجہ سے اقتصادی رفتار کو حقیقی قیمتوں کے بجائے صرف عددی لحاظ سے دیکھا جا سکتا ہے، جس سے معیشت حقیقت سے زیادہ صحت مند دکھائی دے سکتی ہے۔”

بھارت ایکسپریس اردو